终于到周末了，有时间整理下写点东西：
市场反弹的资金流向
在3月的文章中，最后一句话我是这么写的： ”需要更多地关注特朗普政府后继政策的持续性和稳定性，以及全球资金池包括债市等变化和流动，进一步明确化对未来的判断和布局“，那么特朗普的政策都比较清楚了，主要看看全球资金池的变化。
从3月到5月底，全球有1200亿美元资金流出股市，而债市仅仅在3月就流出4450亿。由于各国央行出手，债市资金于4月出现净流入。
但其中各国市场资金流出幅度又有所不同，而美股的流出幅度实际上没有普通人想象的那么大，仅仅为总资产规模的0.9%。
那么美股这么强劲的反弹的主力来自于哪里？那么我认为主要还是明显的空头回补。下一步如果要进一步上涨，就需要有更多资金和仓位买入。如果vix指数继续放大，那么接下来一段时间应该会有比较大的概率会出现市场下行。
在这里要注意到穆迪于6月3日下调印度评级至最低投资等级。印度评级下调是其面临的重大风险，这会导致海外资金流入印度受阻，货币贬值，通货膨胀，美元融资成本变贵，开启市场上美元回流美国的模式，美国也从而将巨额的债务赤字风险转向其海外市场。这就是俗话说的美国剪羊毛行为。那么为什么是印度？因为印度有将近4000亿美元的外汇储备，官方有将近600吨黄金储备（日本才700多吨），但印度民间就有接近2万吨黄金。目前大型投资机构的全球配置主要还是在美国，新兴亚洲及拉美，但是我认为为了提振美国股市，如何将其他竞争地区的资金压缩回到美国会是手段之一。
美国国内的情况
美国个人储蓄率在4月飙升至33%，创下记录高位，同时受联邦救助计划刺激，个人收入反而在4月创纪录增长，叠加考虑4月个人收入和增加及支出的下降，可以推算消费者在4月积累了大量储蓄，随着经济活动的复苏，重新雇佣启动，未来这笔大量积蓄的资金重新开始支出，或许将会是推动美国经济增长的一股动力。昨天失业率刚刚出来，事实上之前业界已普遍分析认为失业率会于5月触顶。这里我想说的是，做股票一定要学会forward looking，如果被每个已知数据牵着鼻子走，那一定会被股市的起伏两边打脸。同时其他的一些数据，比如实际经济数据中显示的订单幅度下降小于信心调查类数据下降幅度，而随着夏季的到来，汽车普遍预期会出现反弹，这些都产生了一些经济会进一步回暖的积极信号。
美股虽然经过2季度的触底和急速反弹，但是实际GDP可能不会有这么快的恢复，因此我个人认为股指会有动荡。这次疫情是一次检验，个股走势明显出现比较大的分化，一类是高科技，电子商务和健康医学，一类是传统企业和服务。前一类下跌后剧烈反弹，而后类不仅跌幅更大，明显反弹力度也小很多。我另外一个观察就是，虽然中美贸易冲突越来越剧烈，但是某些股票已经慢慢减少中美冲突相关性，这也印证了我的一种感觉，就是未来新经济的发展在萌芽。从现在到2021年，我觉得长线资金需要仔细考虑这两类板块的配置。首先不要太集中在同一类型板块，其次不要过度投入。从减少风险的角度来说，我会适当配置一些黄金。黄金价格在下半年我估计会维持在1700附近，但是后市2021年应该会有更大的上涨空间。
大宗商品和黄金
除黄金外，大宗商品目前还是看不到起色，一是要注意S&P 500能不能稳定在3000这个位置，而是要持续关注美联储的货币政策，也就是实际超发的美元真实数量到底有多少，不能被无限量这个口号迷惑，如果美元长期在高位震荡，那会导致大宗商品长期滞涨。但不是说这里面就没有机会，不过我个人不会作为长线投资入场，可以做一些波段或者短线。石油不讲，bumpy road，向下的趋势大过于向上。黄金可讲的太多了，好像一时半会儿写不完，放弃。
我想提下白银，4月27号，我有写 “多看看美元指数的走势，看看美指和黄金的对比，金银比，金油比”。可能根本没有人仔细去读，大多数人都是想知道股市明天是涨还是跌，其实如果你捕捉到这一点并去研究的话，就会发现历史上金银比总是围绕着一个中轴震荡，而当时的金银比大幅飙升，历史上就从来没有到过这么高过，对投资者来说，这就是千载难逢绝佳的机会，这样的机会一定要重仓勇敢投入，我在当时买入白银股，不到一周大幅飙升，完全在计划之中。交易是什么，就是一定要把握住这种绝对机会，毫不犹豫投入，完成计划。
另外因为香港局势的发展，我会关注比特币。
还是那句话，股票的核心在价值投资，当然价值如何定义见仁见智，但是频繁交易，期待能够高抛低收的，结果都会做成高吸低抛，什么是真正的高手，但是高手不是说能够作对每一次，而是可能做了10次，对了5次，都是大赚，而且能拿住，错了5次，因为即使止损，损失不大，有时可能止损错了，也能坦然面对，没有懊恼，心如止水。减少交易次数，放大交易周期。
