6。美元指数，黄金和石油美元的历史
既然我们确定了是通缩，那么为什么FED一直释放加息的信号？

在回答这个问题前，我们先回顾一下美元指数，黄金和石油美元的历史。
在1944年，美国为了从英国手中接过货币霸权，推动建立了三个世界体系，第一个是政治体系：联合国，第二个是贸易体系：关贸总协定也就是后来的ＷＴＯ；第三个是货币金融体系，就是布雷顿森林体系。布雷顿森林体系按照美国人的愿望，是确立美元的霸权地位，但实际上直到２７年后，美国人才拿到霸权。而阻挡了美元霸权的就是，黄金。布雷顿森林体系建立之初，为了确立美元的霸权，美国人曾经对全世界做出承诺，就是要各国的货币锁定美元，而美元锁定黄金。怎么锁定呢，每３５美元兑换１盎司黄金，有了美元对全世界这个承诺，美国人不能随便地滥印美元。美国之所以有底气对全世界做出这样的承诺，是因为它当时手中掌握了全球80%左右的黄金储备。但二战和越战之后，美国人里的黄金消耗极大，再加上60 年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。71年尼克松宣布美元与黄金脱钩。

美元与黄金脱钩后，美国为了保持美元的霸权地位，在73年迫使OPEC接受美国人的条件，全球石油交易必须用美元结算，这下美元又和石油挂钩了。这就是石油美元。从美元与黄金脱钩之后，人类真正进入了一个纸币时代，在美元背后不再有贵金属，它完全是以政府的信用作支撑并从全世界获利。简单地说：美国人可以用印刷一张绿纸的方式从全世界获得实物财富。人类历史上从来没有过这样的事情。人类历史上获得财富的方式很多，要么用货币交换，你要么黄金或者白银；要么用战争的方式去掠夺，但是战争的成本非常巨大。而当美元变成一张绿纸出现后，美国获利的成本可以说极其的低廉。

因为美元与黄金脱钩，黄金不再拖美元的后腿，美国可以随意印刷美元，这时如果大量美元留在美国国内，将造成美国的通胀；如果美元输出去，那就意味着全世界替美国消化通胀，这就是美元通胀率不高的主要原因。换句话说，美国向全球输出美元，也就稀释了它的通胀。但是美元向全球输出之后，美国人手里就没有钱了，这个时候如果美国人继续印刷货币，美元就不断贬值，这对美国没有好处。 美国之所以没有通胀很大程度上就在于美元的全球流通。但是美国又不能无节制地发行美元，让美元不断贬值。所以要节制。可节制后手中没有美元了怎么办？美国人有另外一套办法解决这个问题，那就是发行国债，通过发行国债又让输出去的美元重新回到美国。但输出去的通过债务资本重新回到美国，美国人开始玩起一手印钱，一手借债的游戏，通过发行国债，让大量在海外流通的美元重新回到美国，进入美国的三大市——期货市场、国债市场和证券市场。

7。美国虚拟金融及资本市场的”剪羊毛“现象
７１年以后美元和黄金脱钩，美国人开始大量发行美元，美元指数走低，持续了大概１０年，美元指数走低对于世界经济来讲不完全是坏事，意味着美元的供应量大，大量资本不留在美国，要向国外溢出，那时侯大量的美元去了拉丁美洲，所以拉丁美洲经济得到很大繁荣，大概１０年后，美国决定收紧，拉伸美元，减少美元流动性，导致拉美的投资减少，流动性枯竭，进入衰退，并且导致政治动荡，
与此同时，全球投资人判断，拉美的地区性危机出现了，于是纷纷从拉美撤资，美联储看到时机到了，立刻宣布美元加息，加息后的美元加快了资本撤出拉美的步伐，从拉美出来的资本几乎全去了美国，追捧美国三大市，当时美元指数从６０拉到了１２０，但美国人用赚到的钱，又乘势回到拉美去购买那些此时价格已跌成地板价的优势资产，这，就是著名的“剪羊毛”事件。

自从六十年代以来，美国一直在全球轮流剪羊毛。拉美、日本、东南亚、韩国、香港。

科普完上面的历史，你会不会觉得和我过去的分析有似曾相识？“拉伸美元”，“地区性危机”，“美联储看到时机到了，立刻宣布美元加息”，请回顾我在11年所总结的美元强势回流，再看看现在中东动荡，欧洲难民危机，如果你是美联储，剧本上的下一个action是啥呢？

楼主太强了！我终于坐到传说中的沙发了！

那是不是美联储这次不会加息？如果它真要加息的话也太傻了，年初开始放风到现在，别的国家要动作都不说的。

中国上次贬值人民币是不是为了避免美国剪羊毛？

8。石油美元的新动态
我知道你想说什么，但是，如果只是按照剧本来背科，那么就太简化了。

众所周知，加息是双刃剑，为什么市场现在对加息这件事这么恐慌，其实就在于加息的前提并不充分。前面我问过，美国干吗不操纵油价，为加息做更充分的条件？
根据BNP Paribas的2014报告， "Petrodollar exports negative in 2014, first time in 18 years"，受到油价持续走低的影响，原油出口国的“石油美元”首次出现逆流，这是近20年来的首次，同时也意味着全球流动性将因此降低。

重点： “全球流动性”
石油美元（Petro-dollar）是指上世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。石油美元是一种流动性的资金，产油国在高油价时代获得了大量的石油美元资金再投放入货币金融市场，并通过石油美元循环提高资产价格并压低融资成本90 年代以来，大量的阿拉伯石油美元流入东京市场和新加坡亚洲美元市场进行各种存放和投资。根据BNP Parbas的统计，2006年是石油美元最高峰时刻，当时的石油出口资本达到了5110亿美元，其中5000亿美元回流至金融市场。

欧佩克在过去为世界提供了相当大的美元流动性，而这些美元几乎全部来自于美国。现在，美国扎紧了篱笆，欧佩克因此面临着史上最严峻的美元短缺的局面。

因此，上月27号，在紧随中国抛售美国国债之后，沙特公布8年以来第一次减持美国国债。

楼主这么分析完，突然觉得那些财经新闻都是为美国政府服务的，明明经济萧条，还鼓吹经济好。我就奇怪怎么美国这么多公司都亏损，还经济增长？连UPS都亏损！

有点糊涂了，美国为什么打压油价？而且OPEC也附和，所以它的问题也是自己造成的？

下面两张图，第一张是美元指数，第二张是油价指数。每当我看到第二张图的时候，我就想，为什么突然这么一个大暴跌而且一直压制？08年是金融危机，可是14-15年并没有金融危机啊？但是，当你联系石油美元的逆流和美元指数同期的狂飙，你就发现他们都指向一个共同点。

因为美元大量回流美国？

等看，，，，，，，，，，

9。结论
这一个共同点就是，美国早已开启货币紧缩政策。

伴随着货币紧缩政策，美元走强，非美国债利率上扬，大宗商品价格回落（这些已然发生），资产泡沫可能随之而破裂。

同时，日本和欧洲在去年底和今年分别开启了新一轮货币宽松政策，这为美元回流美国再次助力。


现在回到联储加息的问题，这个加息无非是口袋那个结最后一紧，从短期走势来讲，市场的反应可能会有调整，从长期走势来讲，它与目前的美国货币紧缩政策步调一致，不改变趋势性。真正影响趋势的是，后续加息的强度和持续性，这决定了美国今后的政策走向，而我个人认为，因为美国提前开启紧缩政策是为了应对未来美国紧缩的经济结构，而真正解决通缩是需要“是增加货币供给，利用通货膨胀的方式助其恢复”，所以在我看来虽然9月会加息，但在未来6个月之内加息的强度和频率都会非常微弱。


最后再来看一下加息的负面效应，市场主要关心的是利率上扬对国债市场和借贷成本的影响。根据下面treasury rate来看，即使加上25或50BPS,仍然远远小于警戒水平。实际上加息25或50BPS仍然属于美国零利率或近似零利率政策。所以对于加息会导致紧缩的推论，暂时看不到效力。

关于美元

根据美元指数历史走势来看，升值周期有4个，第一个十1980-1985年，第二个是1995-2000年，第三个是2008年，再一次就是从2014年下半年以来。除2008年危机以外，三次都是由美元利率的上升所推动，每一次升值周期通常在5年左右，也就是说这个趋势可持续到2018-2019年。同理，美国股市还有更大上涨空间。

关于石油

更新在第83页。
关于黄金

盈盈MM真的好厉害。其实每次我都看懂的少，看不懂的多。特别是MM贴的图表，我看着和看心电图似的。太佩服MM了。 我今天运气太好啦。第一次赶上现场直播呢。

股市的短期走势和操作

基于中长期仍然看好美国股市的前提 ，如果你有注意到前面的一张图 ，12 months EPS，股价相对于公司盈利来讲已经有泡沫成分，在短期来讲，我想市场会通过FED加息事件挤去泡沫成分，但我自己认为这绝不是recession也不是熊市，仅仅是牛市中的调整而已。市场到年底之前应该在动荡的调整中微弱上升。

股市的短期走势和操作

基于中期仍然看好美国股市的前提 ，如果你有注意到前面的一张图 ，12 months EPS，股价相对于公司盈利来讲已经有泡沫成分，在短期来讲，我想市场会通过FED加息事件挤去泡沫成分，但我自己认为这绝不是recession也不是熊市，仅仅是牛市中的调整而已。市场到年底之前应该在动荡的调整中微弱上升。
盈盈一笑 发表于 9/10/2015 9:33:29 AM [url=http://forums.huaren.us/showtopic.aspx?topicid=983820&postid=69028225#69028225][/url]

Mm,一直在学习你的帖子，有点困惑：你这里说的和以前的post矛盾吗？


短期（到年底之前）都还会跌，甚至可能再次探底，本来9月10月就是季节性需求平淡的年份，比较乐观的情况是2016年底到17年能bottom up（这已经是非常乐观的情况了，但我并不有信心)，同理加币继续贬值趋势的可能远远大过反弹回升。

Mm,一直在学习你的帖子，有点困惑：你这里说的和以前的post矛盾吗？


短期（到年底之前）都还会跌，甚至可能再次探底，本来9月10月就是季节性需求平淡的年份，比较乐观的情况是2016年底到17年能bottom up（这已经是非常乐观的情况了，但我并不有信心)，同理加币继续贬值趋势的可能远远大过反弹回升。

spspring 发表于 9/10/2015 2:38:45 PM [url=http://forums.huaren.us/showtopic.aspx?topicid=983820&postid=69031428#69031428][/url]

不矛盾，你引用的这个我是指石油，另外一个指的是美国股市。

不过石油我是打算单写一个更详细的。先看看版主给不给我加精先，

谢谢盈盈一笑,今年401k来不及及时撤出,亏了6%左右.不敢再亏,已经全部卖了,转成了prime money market money. 那你看我现在应该怎么办好.我买回fund吗 ?